稅務(wù)爭(zhēng)議結(jié)果存在不確定性
該稅務(wù)爭(zhēng)議是按照2008年相關(guān)新稅則對(duì)中海油服在2006和2007的一些建造合同發(fā)生跨境轉(zhuǎn)移交易事件進(jìn)行的追溯,該合同涉及自升式和半潛式鉆井平臺(tái)若干艘和一個(gè)選擇權(quán),發(fā)生在相關(guān)稅則更新之前,挪威發(fā)生較多同樣案例,中海油服并不是個(gè)案。中海油服在之間就對(duì)此事進(jìn)行過(guò)公告,挪威這次初步認(rèn)定是首次給出具體相關(guān)金額。公司并不認(rèn)同該初步認(rèn)定,認(rèn)為應(yīng)稅基賜罰款的合理性和金額都需要進(jìn)一步再裁定。相關(guān)的會(huì)計(jì)處理也存在不確定性,需要進(jìn)一步關(guān)注公司與挪威稅務(wù)部門(mén)的商談結(jié)果,我們預(yù)計(jì)今年公司可能會(huì)做一定的計(jì)提。
費(fèi)率平穩(wěn)、地位優(yōu)勢(shì)和深水戰(zhàn)略保證公司中長(zhǎng)期增長(zhǎng)
全球近年新投放的鉆井平臺(tái)較多,但主要是填補(bǔ)上世紀(jì)80年代初集中投放的舊廢平臺(tái),市場(chǎng)的供需平衡沒(méi)有被打亂,預(yù)計(jì)鉆井費(fèi)率能夠穩(wěn)定。中海油服是我國(guó)唯一的海洋油服公司,依托于中海油總公司的地位優(yōu)勢(shì),國(guó)內(nèi)市場(chǎng)穩(wěn)拿,而在國(guó)外也有望通過(guò)中海油的海外投資而獲取新市常公司在南海深水開(kāi)發(fā)也具有想象空間。
估值和投資建議
我們小幅下調(diào)中海油服 (601808 股吧,行情,資訊,主力買(mǎi)賣(mài))的今明兩年的盈利預(yù)測(cè),預(yù)計(jì)2012~2014的EPS分別為1.01、1.17和1.40,對(duì)應(yīng)PE分別為16.6、14.2和11.9,維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí),12個(gè)月的目標(biāo)價(jià)調(diào)整為18~20元。
風(fēng)險(xiǎn)提示:海上油氣鉆探重大事故;
催化劑:國(guó)際原油價(jià)格攀升;我國(guó)與南海周邊國(guó)家達(dá)成和解和共同開(kāi)發(fā);
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