7月5日，A股延續(xù)升勢(shì)，早盤(pán)煤炭板塊持續(xù)走強(qiáng)，陜西黑貓、冀中能源漲逾5%，陜西煤業(yè)、西山煤電等均震蕩拉升。對(duì)此，華泰策略戴康團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，目前煤炭庫(kù)存處于歷史最低水平，下游補(bǔ)庫(kù)存需求較大，全年價(jià)格仍將繼續(xù)上漲，煤炭上市公司基本面改善或超預(yù)期。
實(shí)際上，近期部分投資者認(rèn)為煤炭?jī)r(jià)格的上漲難以給煤企基本面帶來(lái)多大的改善，且普遍對(duì)煤企債務(wù)負(fù)擔(dān)較為擔(dān)憂(yōu)。
但根據(jù)華泰策略團(tuán)隊(duì)的調(diào)研發(fā)現(xiàn)，煤炭上市公司成本下降可能會(huì)超出市場(chǎng)想象，基本面的改善可能會(huì)超市場(chǎng)預(yù)期；因?yàn)榻衲暌詠?lái)部分煤炭上市公司將劣質(zhì)、虧損資產(chǎn)剝離至所屬集團(tuán)；部分煤炭上市公司自身資產(chǎn)負(fù)債率并不高，不存在債務(wù)負(fù)擔(dān)。
不僅如此，華泰策略表示，今年以來(lái)，煤炭供給端減量要遠(yuǎn)比需求端減量減得多，預(yù)計(jì)煤炭供給減量不止發(fā)改委要求的2.8億噸，上半年頻發(fā)的礦井安全事故疊加限產(chǎn)，導(dǎo)致供給缺口一直存在，整個(gè)市場(chǎng)目前仍有缺口。而目前煤炭庫(kù)存基本在歷史最低水平，下游電廠(chǎng)的補(bǔ)庫(kù)存需求比較大。
因此，在供給缺口仍在且276天限產(chǎn)將“無(wú)限期”執(zhí)行的背景下，煤炭現(xiàn)貨價(jià)格后續(xù)仍有上漲空間，但根據(jù)調(diào)研了解，實(shí)業(yè)層面對(duì)煤炭?jī)r(jià)格下半年會(huì)漲多少，也并無(wú)把握。
值得注意的是，市場(chǎng)存在對(duì)民營(yíng)礦復(fù)產(chǎn)的擔(dān)憂(yōu)，在煤炭?jī)r(jià)格上漲下，民營(yíng)煤礦肯定會(huì)有復(fù)產(chǎn)情況，但華泰策略認(rèn)為，民營(yíng)煤礦去年均是滿(mǎn)負(fù)荷的生產(chǎn)，今年在違規(guī)關(guān)停下民營(yíng)煤礦即使復(fù)產(chǎn)，黑煤的量也一定遠(yuǎn)少于去年。
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