今年
布倫特原油和美國原油市場出現(xiàn)了一個比較奇怪的現(xiàn)象，自年初開始布倫特
原油價格明顯高于紐約原
油價格。紐約原油質(zhì)量是好于布倫特原油質(zhì)量的，紐約原油價格應(yīng)該比布倫特原油價格高一些，那么今年為什么會出現(xiàn)這種反�，F(xiàn)象呢？
我們認(rèn)為主要和紐約
原油期貨的一些交易規(guī)則有關(guān)。紐約原油交割地位于庫欣地區(qū)，庫欣地區(qū)的原油是相對過剩的。從庫欣向其他州運輸?shù)倪\力相對有限，新建管道短期內(nèi)難以竣工，
原油管道對環(huán)境造成的影響仍然在評估當(dāng)中。而布倫特原油由于受到北海油田產(chǎn)能老化影響，加上利比亞戰(zhàn)亂，導(dǎo)致短期內(nèi)布倫特原油供需緊張。紐約原油自身的相對過剩，與布倫特原油暫時的供應(yīng)短缺，就造成了兩個市場之間原油價差越來越大，更在10月份達(dá)到近28美元的高位。
我們認(rèn)為未來兩地原油價格價差回到10美元左右是比較合理的，也是可能的。
布倫特原油短期供應(yīng)有所緩解，導(dǎo)致布倫特原油價格漲勢減緩。利比亞臨時石油部長稱，目前利比亞產(chǎn)量已回到50萬桶/天，快于市場預(yù)期，并實現(xiàn)部分出口。
歐佩克最新月報也指出，利比亞有望在明年全部恢復(fù)戰(zhàn)亂之前的原油產(chǎn)量。一旦有此預(yù)期，生產(chǎn)商將會加大在布倫特原油市場套保數(shù)量，這就對即時的市場產(chǎn)生一定的利空影響。另外，歐洲北海產(chǎn)量有回復(fù)跡象。布倫特市場原油供應(yīng)緊張的局面有所緩和，將會壓制布倫特原油價格，這點從布倫特原油遠(yuǎn)期價格曲線慢慢走平就可以看出。
歐元區(qū)債務(wù)問題將成為長期的問題，歐洲經(jīng)濟前景不明朗，令布倫特原油價格蒙上一層陰影。財政上的瘦身已經(jīng)成為歐元區(qū)多數(shù)國家的必要舉措，短期而言，政府支出和加稅正在損害歐洲經(jīng)濟成長。另外，歐元區(qū)的信心已經(jīng)動搖，企業(yè)不再投資和增聘員工，銀行可能會大規(guī)模減記。這些不確定因素都將令歐洲面臨經(jīng)濟衰退的危險，對原油看漲的市場情緒或?qū)⒅饾u扭轉(zhuǎn)。
紐約原油價格有望繼續(xù)攀升，這也將縮減美國市場和歐洲市場之間的價差。紐約原油價格曲線從10月21日的貼水迅速轉(zhuǎn)為升水。與此同時，庫欣庫存近期不斷下行，已回到2010年初的水平。盡管美國對修建運輸用的原油管道可能還存在疑慮，不過公路、鐵路和水路運輸也是能夠?qū)⒚绹胁康貐^(qū)過剩原油運送至美國東部和墨西哥地區(qū)的可選途徑。近期鐵路運輸開始實施，原油水運量也在進(jìn)一步上升，進(jìn)一步間接緩解了庫欣地區(qū)結(jié)構(gòu)性的壓力。
我們認(rèn)為未來美國經(jīng)濟或仍將緩慢恢復(fù)，庫欣地區(qū)庫存有望進(jìn)一步下降，紐約原油和布倫特原油價差有望慢慢恢復(fù)至10美元左右的水平。
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