一、PTA一周市場行情述評
期貨市場綜述
上周(2011.7.11-7.15)國內(nèi)外宏觀面多空交織，商品期貨震蕩加劇。一方面對歐債危機恐蔓延至意大利的擔(dān)憂、穆迪將愛爾蘭評級下調(diào)至“垃圾級”、伯南克及美聯(lián)儲官員的表態(tài)令市場對美聯(lián)儲可能推出第三輪量化寬松政策的預(yù)期迅速升溫。國內(nèi)溫總理在經(jīng)濟形勢座談會上強調(diào)既要把物價漲幅降下來，又不使經(jīng)濟增速出現(xiàn)大的波動，增強國內(nèi)投資者對下半年貨幣政策寬松預(yù)期。國內(nèi)外商品期貨市場震蕩劇烈，總體震蕩反彈，國際黃金價格再創(chuàng)歷史新高。PTA期貨上周三絕地大反擊，成為化工品里領(lǐng)漲品種。
PTA期現(xiàn)貨市場行情回顧
PTA期貨周行情先抑后揚，完成由空頭向多頭行情轉(zhuǎn)換。受歐洲主權(quán)債務(wù)危機可能擴散的憂慮及棉花期貨價格大跌拖累，前半周TA1201合約價格繼續(xù)弱勢下跌，周二最低下探8652元后尾盤回升，周三在隔夜原油大漲刺激下，商品期貨高開上漲。上午10點以后，PTA期貨主力1201合約突然放量拉升，資金不斷蜂擁而入，日內(nèi)增倉量急劇攀升到8萬手左右，多頭力量勢不可擋，以摧枯拉朽之勢輕松突破8900、9000、9100、9200元的價格整數(shù)關(guān)，至收盤暴漲5.47%，逼近6%的漲停價。隨后周四周五繼續(xù)震蕩上漲，周收盤站上9300元的重要壓力位。TA1201合約一周上漲3.51%收于9326元/噸。自上周三開始，日成交量保持在130萬手之上，場外資金不斷涌入，交投十分活躍。日持倉量盤中一度突破去年8月19日48.1萬手的歷史最高水平，也顯示多空雙方分歧非常大。
PTA現(xiàn)貨市場行情呈現(xiàn)小幅上漲態(tài)勢。周均價較上周分別漲48元/噸、2美元/噸。外盤價格前半周賣家臺灣貨出貨報價至1150-1155美元/噸，韓國貨商談至1130-1135美元/噸，后半周市場心態(tài)明顯好轉(zhuǎn)，價格也出現(xiàn)抬升，至周末臺灣貨出貨意向至1180美元/噸左右。內(nèi)盤價格至周末主流商談至9100元/噸。
上周重大消息
1、 逸盛寧波一65萬噸的PTA裝置于本周初起臨時停車3天左右。
2、 中海油惠州83萬噸PX裝置因上游煉油廠火災(zāi)臨時停車。
3、 國家統(tǒng)計局發(fā)布，6月居民消費價格CPI同比上漲6.4%，食品價格上漲6.4%；工業(yè)品出廠價格PPI同比上漲7.1%。
4、 國家統(tǒng)計局：上半年國內(nèi)生產(chǎn)總值204459億元，二季度國內(nèi)生產(chǎn)總值同比增長9.5%，紡織業(yè)增加值同比增長7.1%。
5、 上半年外貿(mào)服裝出口658.2億美元增23.7%；紡織品459億美元增28.8%；鞋類190.1億美元增21.7%。
二、基本面因素分析
1、美元和國際油價雙雙陷入震蕩
受歐美市場宏觀面的影響，美元呈現(xiàn)劇烈震蕩走勢。周一周二對歐債危機恐蔓延至意大利的擔(dān)憂、穆迪將愛爾蘭評級下調(diào)至“垃圾級”。歐元延續(xù)大跌走勢，美元質(zhì)素被動大漲，12日一度大漲至76.71點個高位回落。伯南克13日暗示美聯(lián)儲準(zhǔn)備推出更多刺激措施，因美國經(jīng)濟仍然疲軟。但他在14日指出，美聯(lián)儲并未準(zhǔn)備在目前采取行動，市場對美聯(lián)儲采取進(jìn)一步寬松政策的預(yù)期落空。伯南克前后不一的言論引發(fā)美元劇烈震蕩。13日美元指數(shù)單日暴跌1.5%以上，14日再度反彈。美元指數(shù)一周上漲0.01%收于75.12點。
國際油價總體維持在94-99美元之間震蕩。WTI期貨8月合約一周上漲1.23%收于97.38美元/桶。EIA公布上周美國原油庫存減少312萬桶至3.5546億桶，降幅遠(yuǎn)高于市場預(yù)期，曾刺激國際油價一度上沖100美元關(guān)口。后來QE3預(yù)期落空后引發(fā)美元反彈，消除了近期支撐油價的一個重要因素。
展望本周，對美國債務(wù)危機的憂慮及標(biāo)普再次警告有下調(diào)美國評級的可能仍將打擊美元走勢。美元仍較難走強。伯南克重申，如果美國經(jīng)濟疲軟，通脹下行，美聯(lián)儲將再次放寬貨幣政策，第三輪量化寬松政策是美聯(lián)儲必須保留的選項之一。包括國際原油在內(nèi)的大宗商品仍能維持震蕩上行態(tài)勢。
2、人民幣對美元升值壓力不減
2011年7月15日銀行間外匯市場人民幣匯率中間價為：1美元對人民幣6.4665元，較上周上漲20個基點，升值勢頭再度加快。從上半年國內(nèi)紡織服裝出口數(shù)據(jù)來看，國內(nèi)紡織業(yè)外貿(mào)出口環(huán)比增速已經(jīng)出現(xiàn)連續(xù)回落，人民幣升值對紡織外貿(mào)出口量的抑制作用顯現(xiàn)。
3、亞洲PX現(xiàn)貨不斷走強，對PTA成本支撐力度增強
盡管歐洲及美國市場價格下滑，但因供應(yīng)前景不明，上周亞洲市場PX價格依然上漲了70美元/噸至1477美元/噸CFR中國臺灣/中國大陸。由于中海油惠州芳烴裝置的停產(chǎn)成為刺激PX價格走強的重要因素。7月11日中海油因附近精煉裝置遭遇火災(zāi)而關(guān)停該芳烴裝置，該裝置PX產(chǎn)能84萬噸/年，OX產(chǎn)能80萬噸/年。另一名中間商表明賣家在等待PX價格達(dá)到1500美元/噸以上。貿(mào)易商們指出PTA生產(chǎn)商的采購意向仍堅挺在1450美元/噸上下。8月遞價上漲至1455美元/噸CFR中國臺灣/中國大陸，同時兩月的報價均為1475美元/噸CFR中國臺灣/中國大陸。
其他消息，韓國6月PX出口量同比增長了66.3%，但環(huán)比下降了25.9%，為149446噸，其中，至中國的出口量同比增加55.5%，但環(huán)比下降了32.7%，為85344噸。至日本的出口量為2485噸，同比下降了50%，環(huán)比下降了48.3%。至美國的出口量為10247噸。
展望PX后市，PX現(xiàn)貨價格仍存在補漲動力。主要是中海油惠州火災(zāi)引發(fā)的市場效應(yīng)已經(jīng)開始顯現(xiàn)。惠州煉廠芳烴裝置停產(chǎn)后，部分貿(mào)易商擔(dān)憂后期供應(yīng)減少，持貨商惜售拉漲心態(tài)凸顯。有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，該芳烴裝置到今年年底都很難完全恢復(fù)生產(chǎn)，加之PTA新裝置陸續(xù)投產(chǎn)，對PX市場需求增加，PX價格走強對PTA成本支撐力度不斷增強。
3、新增產(chǎn)能增加PTA市場供給
PTA裝置方面，逸盛寧波一期60萬噸裝置11日晚停車，14日恢復(fù)開車，三期200萬噸裝置現(xiàn)運行正常，已經(jīng)產(chǎn)出合格產(chǎn)品。福建佳龍60萬噸PTA裝置計劃7月9日開始安排兩周檢修。遠(yuǎn)東石化2號PTA裝置14日晚短暫停車，計劃周末能恢復(fù)開車。8月初三房巷120萬噸PTA新裝置即將投放市場。
總體看，2011年下半PTA市場總計增加新產(chǎn)能370萬噸，其中320萬噸產(chǎn)能集中在6-8月份投產(chǎn)。PTA新增產(chǎn)能的投放將增加市場供應(yīng)，對PTA中期行情走勢明顯不利，但因下游聚酯行業(yè)新增產(chǎn)能同步釋放，需求增加抵消了新的供給量，PTA市場尚未出現(xiàn)嚴(yán)重供大于求狀況，上半年期現(xiàn)貨行情大跌也提前消化了新產(chǎn)能釋放的利空，對于在下游需求旺盛配合下，PTA市場上漲行情仍能維持。
4、下游聚酯滌綸行情淡季不淡，價量齊升，刺激PTA行情走強
上周江浙滌綸長絲市場因下游織造工廠階段性備貨，織造工廠剛性需求維持較好。滌絲市場氣氛回升，部分工廠貨源偏緊品種報價小幅上漲200-300元/噸，銷量上升至140%。限電政策執(zhí)行力度不強。至周末CCF滌綸POY、DTY、FDY150D價格指數(shù)為14000、15800、13850元/噸，成交重心與上周上漲100、0、200元/噸。庫存分別為7.5天。14.5、9.5天，較上周末減少一至兩天。聚酯工廠維持在合理和偏低水平。
滌綸短纖行情呈現(xiàn)先抑后揚走勢。上半周市場價格陰跌為主，成交疲軟，后在期貨持續(xù)上漲以及切片滌短價差縮小等影響下，止跌反彈，下游采購意愿提升，成交明顯放量。江浙1.4D直紡滌短主流價格回升至12600-12650元/噸出廠，整周累計漲幅約100元/噸。行業(yè)庫存水平回落，平均多在5日以內(nèi)，個別廠家負(fù)庫存。
上周末至今紹興幾套生產(chǎn)聚酯切片的裝置停車檢修或意外停車，導(dǎo)致半光切片供應(yīng)更為趨緊。半光切片價格不斷走高，蕭紹市場半光切片在現(xiàn)款12400-12500元/噸附近成交。江浙有光切片市場重心也有所上升，從周初的11650-11850元/噸現(xiàn)款上升至現(xiàn)款11900-12100元/噸附近，后期整體成交情況一般。當(dāng)前，聚酯市場延續(xù)良好的氣氛，聚酯環(huán)節(jié)利潤也非常良好，部分聚酯切片供應(yīng)商目前有超賣現(xiàn)象，超賣時間在一周至兩周之間。
上周CCF聚酯負(fù)荷穩(wěn)定在85%。江浙地區(qū)各主要織造地區(qū)開機率于上周持平，常熟、長興、慈溪、蕭紹等地加彈機開機負(fù)荷在80-85%附近，太倉地區(qū)加彈機因限電因素開機率走低20%-30%，常熟、長興地區(qū)限電政策并未執(zhí)行；江浙地區(qū)整體織造開機率在74%。中國輕紡城(化纖布+棉布)日均成交量約507萬米，較去年同期日均481萬米，增加26萬米，增幅5.4%。
短期內(nèi)需求和利潤都表現(xiàn)良好，PTA下游聚酯滌綸行業(yè)保持旺銷格局，聚酯行業(yè)開工率維持在高位，對PTA需求依然旺盛，后市將刺激PTA市場行情繼續(xù)升溫。
三、技術(shù)面分析
上周 PTA期貨指數(shù)周K線收出帶下影線的中陽線，現(xiàn)實短期探底成功。周K線已經(jīng)連拉兩根陽線，周持倉量創(chuàng)歷史新高，確立強勢反彈行情。5周均線(當(dāng)前9082點)已經(jīng)突破，本周如果順利突破60周均線(當(dāng)前9355點)，后市反彈空間將打開。
四、本周PTA市場行情預(yù)測與操作策略
當(dāng)前PTA自身基本面不斷轉(zhuǎn)強，將刺激后市PTA期價進(jìn)一步走高。受美元走弱預(yù)期，國際油價再次走高，國內(nèi)中海油惠州煉油分公司、中石油大連石化接連發(fā)生火災(zāi)，刺激PTA上游原料PX價格近期連續(xù)大漲，對PTA的成本支撐重新顯現(xiàn)。PTA下游聚酯滌綸行情淡季不淡，上周五至周末，延續(xù)價量齊升勢頭。滌綸對棉花的替代性需求增加助漲了聚酯的持續(xù)旺銷行情。PX-PTA-聚酯滌綸環(huán)節(jié)利潤分配達(dá)到歷史罕見的均衡水平，各環(huán)節(jié)利潤水平維持在千元上下，對維持PTA產(chǎn)業(yè)鏈的健康發(fā)展起到積極意義。江浙實際限電力度并不強，導(dǎo)致目前化纖企業(yè)開工率維持在高位，對PTA實際需求旺盛。盡管中期PTA新增產(chǎn)能的供給壓力仍可能制約反彈高度，但就現(xiàn)在情況而言，PTA期貨強勢上漲特征明顯，目標(biāo)位先看到9600-9700元附近。
操作上TA1201合約新開倉逢低做多，止損9174。
東吳期貨 吳文海
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