2008年全球金融危機(jī)持續(xù)惡化以來，國際石油價(jià)格也經(jīng)歷了暴漲暴跌的漲落過程。石油危機(jī)與金融危機(jī)相互交織，相互影響，大大增強(qiáng)了危機(jī)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的沖擊波。石油的金融屬性表現(xiàn)得比以往時(shí)候更加突出。石油作為“黑金”已經(jīng)成為繼主權(quán)貨幣后一種新的泛貨幣化的價(jià)值符號(hào)。因此，我們必須從貨幣金融的視角去解釋和解開石油價(jià)格危機(jī)背后的種種迷局。
人們一直關(guān)注金融危機(jī)，但事實(shí)上，其背后的石油價(jià)格沖擊也是此次危機(jī)的一個(gè)重要發(fā)展脈絡(luò)。對(duì)于從此次金融危機(jī)中石油價(jià)格的 “巨幅漲跌”，近年來西方國家拋出的所謂 “石油峰值論”一直甚囂塵上。甚至成為高盛等投行聲稱預(yù)測(cè)油價(jià)的基本判據(jù)。“石油峰值論”是上世紀(jì)50年代美國石油地質(zhì)學(xué)家哈伯特提出的，他認(rèn)為“全球石油發(fā)現(xiàn)量已在1962年達(dá)到峰值;產(chǎn)量將在2015年達(dá)到峰值，人類將不可避免的石油產(chǎn)量不斷下降的局面”。而事實(shí)的數(shù)據(jù)卻顯示，全球可開采原油儲(chǔ)量約為 5.7萬億桶，目前只開采了1萬億桶，不到總儲(chǔ)量的18%，如果按照目前的開采速度，全球的原油儲(chǔ)量還可以開采近100年。另一方面，從供求平衡的角度看，國際能源署(IEA)數(shù)據(jù)也顯示，國際石油生產(chǎn)和消費(fèi)量差距很小，僅為1%，基本保持在7600～7700萬桶之間，處于緊平衡狀態(tài)。從中短期看，，供給矛盾并不是造成石油價(jià)格飛漲的依據(jù)。石油峰值論和供求失衡論過分夸大了石油供求總量對(duì)油價(jià)的影響。
那么石油價(jià)格暴漲暴跌的背后到底是什么力量在操控?事實(shí)上，隨著國際金融市場(chǎng)的迅猛發(fā)展，石油市場(chǎng)與貨幣市場(chǎng)、外匯市場(chǎng)、期貨市場(chǎng)、衍生品市場(chǎng)的聯(lián)動(dòng)成為復(fù)合的金融體系, 擴(kuò)大了傳統(tǒng)金融市場(chǎng)的外延和內(nèi)涵，形成了石油能源金融一體化趨勢(shì)。當(dāng)前的石油危機(jī)與30多年前的石油危機(jī)最大的不同就是，今天國際石油金融屬性正在不斷得到強(qiáng)化，已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了從商品屬性向金融屬性的轉(zhuǎn)換。石油安全本質(zhì)上已轉(zhuǎn)變?yōu)?ldquo;貿(mào)易—金融”型的“價(jià)格安全”模式。這種“價(jià)格安全”模式的實(shí)質(zhì)是一國如何參與國際石油定價(jià)，對(duì)國際石油定價(jià)權(quán)的影響力問題。
理論上講，0PEC組織應(yīng)該是石油價(jià)格上漲的最大受益者，然而，OPEC國家雖然擁有石油壟斷的供給權(quán)，卻不具備石油壟斷的定價(jià)權(quán)。由于“石油—美元”的貿(mào)易結(jié)算機(jī)制，使得能源的所有權(quán)與定價(jià)權(quán)相分離，石油供給者卻不能成為定價(jià)者。石油與美元掛鉤的機(jī)制，也使美國擁有強(qiáng)大的石油定價(jià)能力，而且“石油—美元”回流機(jī)制，更讓美國獲得了巨大的資本利得，賺的盆滿缽滿。據(jù)相關(guān)統(tǒng)計(jì)，當(dāng)前國際市場(chǎng)流通的石油美元達(dá)1.4～1.8萬億美元之巨。而這些“石油美元”又以回流方式變成美國的股票、國債等證券資產(chǎn)，填補(bǔ)美國的貿(mào)易與財(cái)政赤字，使美國長(zhǎng)期保持經(jīng)常項(xiàng)目逆差和資本項(xiàng)目下順差的平衡。多年來OPEC巨額石油美元與東亞國家出口型經(jīng)濟(jì)形成的大量商品美元一起支撐著美國的經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展，也由此構(gòu)成了“美元——石油美元——商品美元”這樣一個(gè)穩(wěn)固的資本流動(dòng)封閉環(huán)，支撐了美國金融資本主義的超常發(fā)展。
縱觀國際石油定價(jià)權(quán)的演變，世界石油價(jià)格定價(jià)權(quán)機(jī)制經(jīng)歷了從西方壟斷寡頭石油公司定價(jià)，到OPEC定價(jià)，再到以石油期貨價(jià)格作為定價(jià)基準(zhǔn)的定價(jià)機(jī)制轉(zhuǎn)變的過程。目前，倫敦國際石油交易所交易的北海Brent原油是全球最重要的定價(jià)基準(zhǔn)之一，全球原油貿(mào)易的50%左右都參照Brent原油定價(jià)。事實(shí)上全球每年石油貿(mào)易量在130多億噸左右，通過現(xiàn)貨市場(chǎng)的交易量只有20億噸左右，大部分都沒有進(jìn)行實(shí)物交割。
國際原油期貨價(jià)格巨幅漲落的背后是國際金融資本和投機(jī)資本獲取的巨大套利空間。據(jù)相關(guān)統(tǒng)計(jì)，在國際石油期貨交易中，約有70%屬于投機(jī)行為，每桶油價(jià)上漲10美元中，投機(jī)炒作因素就占 6～8美元。正如《石油》戰(zhàn)爭(zhēng)的作者恩道爾所言，“美國那些著名的投資銀行在2008年這輪行情中扮演了最重要的角色，高盛、花旗、摩根斯坦利、摩根大通是石油期貨交易的四大玩家，正是他們?cè)谠推谪浭袌?chǎng)上翻手為云，覆手為雨，掀起了一浪又一浪的油價(jià)漲落。”
面對(duì)強(qiáng)大的價(jià)格沖擊，最嚴(yán)峻的形勢(shì)是，有“中國需求”卻沒有“中國價(jià)格”。中國已經(jīng)成為全球第二大石油消費(fèi)國和第三大進(jìn)口國。20 世紀(jì)90 年代以來，伴隨著中國經(jīng)濟(jì)的持續(xù)增長(zhǎng), 國內(nèi)石油消耗量迅速放大。原油消費(fèi)年均增加7.6%，遠(yuǎn)超過同期世界石油消費(fèi)增長(zhǎng)率的1.5%水平。但在影響石油定價(jià)的權(quán)重上卻不到0.1%。由于沒有定價(jià)權(quán)，我國等亞洲國家與歐美國家相比，要付出更多的進(jìn)口外匯成本，就是所謂的亞洲溢價(jià)。2003年平均“亞洲溢價(jià)”為2.56美元/桶。根據(jù)測(cè)算，近兩年 “亞洲溢價(jià)”對(duì)我國GDP的損失達(dá)到0.08%～0.20%。
那么如何打破國際石油金融失衡的格局，關(guān)鍵在于中國必須爭(zhēng)取主動(dòng)權(quán)，要形成與美國主導(dǎo)的石油金融體系抗衡的力量。其立足點(diǎn)就是以金融安全保障石油安全，構(gòu)建中國“石油金融一體化”體系，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)資本和金融資本融合，打造中國戰(zhàn)略新優(yōu)勢(shì)。
一方面將龐大的外匯儲(chǔ)備通過購買石油等能源資源或建立戰(zhàn)略儲(chǔ)備庫的方式，轉(zhuǎn)變成實(shí)物資源儲(chǔ)備。當(dāng)前我國1.95萬億的巨額外匯儲(chǔ)備不僅面臨美元貶值、匯兌損失的風(fēng)險(xiǎn)，還面臨著由于購買美國國債造成的外儲(chǔ)福利的流失。事實(shí)上，衡量外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)對(duì)一國的福利效應(yīng)，不僅要看外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)本身的外幣資產(chǎn)收益率，還要考慮外匯資產(chǎn)的機(jī)會(huì)成本，即投資于其它資產(chǎn)(包括能源、資源等)的收益。如果投資于其它資產(chǎn)的邊際收益率大于將這些資本置換成外匯資產(chǎn)帶來的收益率，就意味著外匯儲(chǔ)備福利的損失。這一福利損失就是外匯儲(chǔ)備積累過度下的機(jī)會(huì)成本。未來可以將外匯儲(chǔ)備與能源儲(chǔ)備結(jié)合起來考慮，把單純的貨幣儲(chǔ)備與更靈活的石油金融產(chǎn)品結(jié)合起來，即把石油金融合約如石油期貨合約、石油債券合約等也視作一種新型的儲(chǔ)備貨幣，既能使過多的外儲(chǔ)向?qū)嵨镔Y源轉(zhuǎn)化，更重要的是在金融市場(chǎng)上擁有更多的話語權(quán)。
另一方面，要加大人民幣與石油貿(mào)易的結(jié)合程度，大力推動(dòng)石油貨幣合約和石油人民幣進(jìn)程。目前海灣的產(chǎn)油國，俄羅斯、伊朗等國在與他國的石油交易中間都在尋求非美元化。而本幣尚不能自由兌換的我國，則只能承受石油成本加大和人民幣升值的雙重壓力。
當(dāng)前美元的金融霸權(quán)地位受到嚴(yán)重挑戰(zhàn)，未來石油定價(jià)和交易貨幣的多元化是必然的趨勢(shì)。中國必須建立石油交易的“中國市場(chǎng)價(jià)格”，確立我們自己合理的石油金融戰(zhàn)略。國家應(yīng)鼓勵(lì)更多企業(yè)進(jìn)入國際石油金融市場(chǎng)，積極嘗試石油交易人民幣結(jié)算，即“石油人民幣”結(jié)算，逐步建立石油期貨市場(chǎng)等措施，以有效應(yīng)對(duì)油價(jià)的波動(dòng)，中國有必要逐步嘗試建立“石油人民幣”體系，這將是人民幣主權(quán)貨幣在國際能源貿(mào)易中崛起的新路徑，也將是人民幣國際化的關(guān)鍵一步。
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