盡管經(jīng)濟(jì)依舊較為低迷，且推動(dòng)大宗商品上漲的關(guān)鍵因素-美聯(lián)儲(chǔ)新一輪量化寬松(QE3)仍遙遙無(wú)期，但借助于近期農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)炒作供應(yīng)因素的“東風(fēng)”，國(guó)際
油價(jià)受地緣政治升溫影響連續(xù)回升，基準(zhǔn)之一的紐約市場(chǎng)油價(jià)回升至90美元上方，與國(guó)內(nèi)油價(jià)關(guān)聯(lián)較多的
布倫特油價(jià)也上升到每桶105美元上方。分析人士指出，受“政策底”效應(yīng)的帶動(dòng)，下半年油價(jià)在恐慌下挫后應(yīng)有小幅回升，但經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)緩慢以及歐債危機(jī)的“尾部風(fēng)險(xiǎn)”仍可能使得油市偏弱且波動(dòng)加大，相關(guān)企業(yè)亟需風(fēng)險(xiǎn)管理工具規(guī)避價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。
--國(guó)際油價(jià)回到5月末水平
數(shù)據(jù)顯示，到18日收盤(pán)，北海布倫特油價(jià)已連續(xù)六個(gè)交易日收漲，19日電子盤(pán)市場(chǎng)繼續(xù)回升，10月份交貨的原油期貨合約重新回到105美元上方，相當(dāng)于5月底的水平。同時(shí)另一基準(zhǔn)油價(jià)紐約輕質(zhì)原油期貨也重新站上了90美元關(guān)口，9月份交貨的期貨合約一度回升到91美元上方，顯示出市場(chǎng)支撐強(qiáng)勁。
5月份以來(lái)國(guó)際油價(jià)大幅下挫，連續(xù)兩個(gè)月的回落不僅回吐了2月份的全部漲幅，上半年市場(chǎng)的累計(jì)跌幅也創(chuàng)下了金融危機(jī)以來(lái)的最大跌幅。“7月份以來(lái)市場(chǎng)的觸底反彈，一方面是庫(kù)存繼續(xù)下降，一方面則是由于地緣政治再次緊張。”分析人士指出。
“在截至7月13日的當(dāng)周，美國(guó)商業(yè)原
油庫(kù)存環(huán)比下降了81萬(wàn)桶，原油庫(kù)存已連續(xù)三周下滑，加上敘利亞暴力活動(dòng)升級(jí)、伊朗的緊張形勢(shì)再次增強(qiáng)，按照普氏能源資訊的調(diào)查，分析師預(yù)期上周庫(kù)存環(huán)比將下降約140萬(wàn)桶。”東亞期貨的分析人士指出。
國(guó)際市場(chǎng)的漲勢(shì)也影響到國(guó)內(nèi)市場(chǎng)生態(tài)。卓創(chuàng)咨詢的監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，截止到18日，即調(diào)價(jià)后的第7個(gè)工作日，與國(guó)內(nèi)成品油調(diào)價(jià)掛鉤的布倫特、迪拜、辛塔三地原油的移動(dòng)加權(quán)平均價(jià)已上升到每桶98.08美元，三地變化率轉(zhuǎn)為上漲0.61%。“若后期持續(xù)保持漲勢(shì)，三地變化率最早將在下周中漲破4%，而保守來(lái)看，三地變化率漲破+4%的時(shí)間最晚在8月初。”卓創(chuàng)資訊的分析預(yù)計(jì)。
國(guó)際油價(jià)的不斷上漲，帶動(dòng)國(guó)內(nèi)成品油市場(chǎng)上調(diào)的預(yù)期漸起，而套利預(yù)期下貿(mào)易商的投機(jī)需求亦在逐步增大。據(jù)卓創(chuàng)的數(shù)據(jù)，目前長(zhǎng)三角、珠三角以及環(huán)渤海地區(qū)30多家社會(huì)油庫(kù)其柴油庫(kù)存較6月末暴漲425.78%，顯示出國(guó)內(nèi)油價(jià)在三連跌后，成品油市場(chǎng)在國(guó)際油價(jià)的帶動(dòng)下，交投情況明顯好轉(zhuǎn)，貿(mào)易商積極備貨待漲。
--供應(yīng)問(wèn)題成市場(chǎng)主導(dǎo)因素
分析人士指出，國(guó)際油價(jià)的持續(xù)上漲，實(shí)際上暗含了近期大宗商品市場(chǎng)在需求疲軟的背景下炒作“供應(yīng)因素”的運(yùn)行邏輯。此前，由于受美國(guó)高溫、干旱天氣因素的影響，國(guó)際農(nóng)產(chǎn)品大豆、玉米飆漲，漲幅較大的玉米從6月中旬以來(lái)累計(jì)漲幅已超過(guò)50%，創(chuàng)下至少金融危機(jī)以來(lái)最為凌厲的漲勢(shì)紀(jì)錄。
而在原油市場(chǎng)上，“地緣政治”的因素也始終未離開(kāi)市場(chǎng)。“在過(guò)去幾周，中東局勢(shì)不穩(wěn)實(shí)際上呈現(xiàn)出進(jìn)一步復(fù)雜化和升級(jí)的態(tài)勢(shì)。”有分析人士認(rèn)為，一方面是敘利亞危機(jī)仍持續(xù)演繹，并觸及包括土耳其、北約組織等國(guó)家和國(guó)際組織的利益，同時(shí)敘利亞與國(guó)際社會(huì)的對(duì)抗也使得擔(dān)憂情緒緊繃，而另一方面產(chǎn)油國(guó)伊朗與西方國(guó)家的緊張局勢(shì)持續(xù)，美歐對(duì)伊朗的制裁力度進(jìn)一步加大，美國(guó)甚至增加了在海灣地區(qū)的軍事部署，使得投資者擔(dān)心中東緊張局勢(shì)升級(jí)可能威脅原油市場(chǎng)的供應(yīng)。
目前，包括沙特等在內(nèi)的歐佩克國(guó)家已增加了原油產(chǎn)量，但歐佩克剩余閑置產(chǎn)能異常有限，難以應(yīng)對(duì)更大規(guī)模的供應(yīng)沖擊，同時(shí)非歐佩克國(guó)家的產(chǎn)量也面臨一定的不確定性。“盡管宏觀方面經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)不佳，但地緣政治的重新關(guān)注提振人氣，預(yù)計(jì)
原油價(jià)格將繼續(xù)上行。”中融匯信期貨分析認(rèn)為。
不過(guò)市場(chǎng)對(duì)后期的漲勢(shì)并不樂(lè)觀。“中東地緣政治風(fēng)險(xiǎn)以及可能的沖突正挑戰(zhàn)2011年底以來(lái)維持高位的原油供給，需求段在經(jīng)受季節(jié)性回暖能否使得成品油消費(fèi)在經(jīng)濟(jì)疲軟的背景下逆周期上升還需要檢驗(yàn)。”莫尼塔投資分析認(rèn)為，在“實(shí)體經(jīng)濟(jì)向左、地緣政治向右”的背景下，原油價(jià)格只能在兩者對(duì)抗的夾縫中搖擺。
在眾多分析人士看來(lái)，除了經(jīng)濟(jì)疲軟的因素外，歐債危機(jī)可能的“尾部風(fēng)險(xiǎn)”也在制約油價(jià)表現(xiàn)。“下半年歐債危機(jī)的沖擊應(yīng)獲得暫時(shí)喘息，但如果歐元區(qū)開(kāi)始‘鬧分家’，‘尾部風(fēng)險(xiǎn)’的爆發(fā)就可能使得整個(gè)市場(chǎng)面臨系統(tǒng)性大幅下跌。”中金公司研究部董事總經(jīng)理孔慶影表示。
--市場(chǎng)波動(dòng)呼喚風(fēng)險(xiǎn)管理工具
海關(guān)總署此前公布的數(shù)據(jù)顯示，今年1-6月份，國(guó)內(nèi)累計(jì)進(jìn)口原油1.4億噸，金額高達(dá)1183億美元，成為名副其實(shí)的第一大進(jìn)口大宗商品。專家指出，未來(lái)油價(jià)的波動(dòng)加大，尤其是地緣政治和尾部風(fēng)險(xiǎn)都難以捉摸的背景下，相關(guān)企業(yè)事實(shí)上亟需風(fēng)險(xiǎn)管理工具規(guī)避市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。
此前，上海期貨交易所公布了原油期貨的初步設(shè)計(jì)框架，發(fā)改委也表示上報(bào)了《關(guān)于開(kāi)展我國(guó)原油期貨市場(chǎng)建設(shè)籌備工作的請(qǐng)示》，待國(guó)務(wù)院批復(fù)同意后即可推動(dòng)開(kāi)展相關(guān)工作，意味著原油期貨上市進(jìn)入“加速跑”。“但我們也要看到，原油期貨市場(chǎng)因其開(kāi)放性和國(guó)際性，在結(jié)算、交割、參與主體及相應(yīng)規(guī)則設(shè)計(jì)方面，可能比現(xiàn)在已上市交易的
石油化工等期貨產(chǎn)品要復(fù)雜得多，需要諸多制度和政策法規(guī)的調(diào)整和配套。因此還需要更多的時(shí)間來(lái)準(zhǔn)備。”上期所總經(jīng)理?xiàng)钸~軍此前在接受采訪時(shí)指出。
“目前交易所正在舉全所之力，按照有關(guān)部門(mén)的部署，爭(zhēng)取年內(nèi)推出原油期貨這一戰(zhàn)略性品種并逐步爭(zhēng)取成為亞太時(shí)區(qū)的原油定價(jià)基準(zhǔn)之一和全球性原油期貨市場(chǎng)。”上期所有關(guān)人士表示。
原油期貨上市有助于在動(dòng)蕩的環(huán)境中助推國(guó)內(nèi)企業(yè)達(dá)成國(guó)際一流能源公司的目標(biāo)。“短短的十多年里，我國(guó)三大石油公司的國(guó)際化程度在迅速提高，國(guó)際石油貿(mào)易業(yè)務(wù)也進(jìn)入了全面、快速、健康發(fā)展的軌道，但與國(guó)際一流跨國(guó)石油公司國(guó)際化程度相比，國(guó)內(nèi)企業(yè)的確還有差距。”
中國(guó)石油大學(xué)教授王震撰文指出，國(guó)際石油市場(chǎng)供需主體區(qū)域性的差異充分表明，沒(méi)有強(qiáng)大的國(guó)際石油貿(mào)易能力，國(guó)家的
石油安全保障也就無(wú)從談起。
在眾多專家看來(lái)，國(guó)內(nèi)建立原油期貨市場(chǎng)，一方面能充分發(fā)揮生產(chǎn)和進(jìn)口大國(guó)的優(yōu)勢(shì)，吸引國(guó)內(nèi)外生產(chǎn)、煉油以及貿(mào)易企業(yè)的積極參與，擴(kuò)大市場(chǎng)價(jià)格的影響力，而另一方面國(guó)內(nèi)相關(guān)企業(yè)也可以在更為熟悉的國(guó)內(nèi)衍生品市場(chǎng)參與交易，規(guī)避價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，避免此前海外
市場(chǎng)信息不對(duì)稱下面臨的“被圍剿”風(fēng)險(xiǎn)。
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