2012年，我國即將迎來
原油期貨上市交易。作為大宗商品的風(fēng)向標(biāo)，原油期貨上市將改變國內(nèi)原油定價(jià)機(jī)制的薄弱環(huán)節(jié)，為爭取全球原油市場定價(jià)權(quán)創(chuàng)造有利條件。
亞洲升水：中國為誰買單？
在現(xiàn)行國內(nèi)
成品油定價(jià)機(jī)制下，國內(nèi)
原油價(jià)格的調(diào)整比國際
油價(jià)波動(dòng)要滯后一個(gè)月，這不能及時(shí)反映國際市場和國內(nèi)市場的真實(shí)水平。同時(shí)這樣的調(diào)整方式將國際市場非穩(wěn)定因素引入國內(nèi)，干擾國內(nèi)原油供需關(guān)系，國際原油價(jià)格波動(dòng)也難以反映國內(nèi)原油供需變化。與
國際油價(jià)接軌的定價(jià)機(jī)制使我們?cè)趪H原油貿(mào)易中處于十分被動(dòng)的地位，對(duì)我國原油進(jìn)口非常不利。尤其是近些年來，國際原油價(jià)格受各種因素的影響，呈現(xiàn)出極不規(guī)律的變動(dòng)，而我國在國際原油價(jià)格的變動(dòng)中卻始終是國際油價(jià)的被動(dòng)接受者。
專家稱，沙特輕質(zhì)原油銷往東北亞地區(qū)的價(jià)格，有時(shí)甚至比銷往歐洲的價(jià)格高出3美元以上。一個(gè)怪現(xiàn)象是，有時(shí)直接從沙特購油運(yùn)回中國，還不如按沙特給美國的價(jià)格，先從沙特運(yùn)往美國，再從美國轉(zhuǎn)運(yùn)到中國便宜。中東原油銷往東北亞地區(qū)的價(jià)格比銷往歐美地區(qū)的價(jià)格每桶要高出1美元左右，這就是近兩年來被業(yè)界頻頻提起的“亞洲升水”。“亞洲升水”的原因并非沙特對(duì)東北亞國家故意刁難，關(guān)鍵是東北亞國家石油定價(jià)權(quán)缺失。
國際油價(jià)暴漲暴跌，對(duì)我國原油市場帶來深遠(yuǎn)影響。我國現(xiàn)有的原油定價(jià)機(jī)制造成了“逢高多買、逢低觀望”的現(xiàn)象。每一次國際油價(jià)的高漲，幾乎都伴隨著國內(nèi)原油進(jìn)口的大幅增加，在國際油價(jià)下跌的情況下，反而持幣觀望。
從我國近年來的原油進(jìn)出口可以看出，我國原油進(jìn)口量逐年增加，原油出口量逐年縮減。原油進(jìn)出口之間的差距越來越大，這說明國內(nèi)原油供需缺口需要通過大量進(jìn)口原油來補(bǔ)充。原油出口價(jià)格始終是低于原油進(jìn)口價(jià)格的，原油進(jìn)口價(jià)格與出口價(jià)格相差比較大，導(dǎo)致原油進(jìn)出口處于嚴(yán)重虧損狀態(tài)。
國內(nèi)原油進(jìn)口價(jià)格高于出口價(jià)格，主要有以下三方面原因：第一，油質(zhì)原因，我國許多老油田大都進(jìn)入高含水期或開采中晚期，開采的大多是重質(zhì)高硫原油；第二，國內(nèi)幾家原油貿(mào)易企業(yè)不太善于利用國際期貨市場進(jìn)行套期保值操作，規(guī)避原油價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，缺乏有效的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避機(jī)制；第三，國際原油價(jià)格劇烈波動(dòng)，使我國很難把握國際原油價(jià)格走勢，價(jià)格調(diào)整往往比國際原油價(jià)格滯后一個(gè)月。由于原油定價(jià)權(quán)嚴(yán)重缺失，導(dǎo)致上市并開展原油期貨交易，建立國內(nèi)原油市場定價(jià)體系的必要性和緊迫性變得越來越強(qiáng)。
建立定價(jià)體系參與到游戲中
近年來，中國已經(jīng)為國際原油市場價(jià)格劇烈波動(dòng)付出了沉重的代價(jià)，如果能夠充分利用期貨市場發(fā)現(xiàn)價(jià)格的功能，上述損失是可以避免的。
我國自1993年成為原油凈進(jìn)口國以來，原油對(duì)外依存度不斷提高，至2011年已超過55%，并且未來很長時(shí)期內(nèi)還將持續(xù)提高。因此，要保障我國原油安全、應(yīng)對(duì)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，必須打破現(xiàn)有的扭曲的國際原油定價(jià)體系，參與到國際市場游戲規(guī)則的制定中去。
建立原油期貨有助于強(qiáng)化國內(nèi)外原油市場聯(lián)動(dòng)。國際原油價(jià)格波動(dòng)首先通過紐約商業(yè)交易所（NYMEX）、洲際交易所（ICE）等歐美市場向其他市場傳播，而受預(yù)期推動(dòng)的預(yù)警性需求是目前油價(jià)波動(dòng)的主要?jiǎng)右�。我國建立原油期貨市場，這能反映我國原油需求，從而向國際原油市場傳遞正確的價(jià)格信號(hào)。
由于亞太地區(qū)經(jīng)濟(jì)體的快速發(fā)展，原油消費(fèi)逐漸集中于亞太地區(qū)。盡管亞太地區(qū)擁有新加坡、東京等交易所上市交易原油期貨品種，但由于這些地區(qū)的貨幣政策與美元聯(lián)系緊密，導(dǎo)致東京和新加坡市場演變?yōu)樽兿嗟拿涝x岸市場，無法反映原油供需。因此，我國原油期貨市場如果能夠有效控制市場投機(jī)因素的影響，就有可能與日本、新加坡市場形成區(qū)域集團(tuán)效應(yīng)，從而集中、真實(shí)地反映亞太地區(qū)新興經(jīng)濟(jì)體的能源需求，倒逼歐美市場擠去原油價(jià)格中的投機(jī)泡沫，使價(jià)格更趨理性。
建立原油期貨有利于增強(qiáng)國內(nèi)原油市場抗風(fēng)險(xiǎn)能力。在宏觀層面上，通過國內(nèi)市場與國際市場的套利機(jī)制影響國際油價(jià)，將我國的需求因素正確反映到國際市場價(jià)格波動(dòng)的趨勢中去，對(duì)于我國爭取國際原油定價(jià)權(quán)具有至關(guān)重要的作用。而這也為我國積極主動(dòng)地應(yīng)對(duì)國際油價(jià)波動(dòng)、平抑價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)提供了途徑。通過與原油戰(zhàn)略儲(chǔ)備的互相配合，建立立體化、多元化的能源安全體系，實(shí)際儲(chǔ)備的調(diào)整和金融市場操作，將大幅提高我國應(yīng)對(duì)原油價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、保障能源安全的能力。在微觀層面上，開展原油期貨交易為我國原油相關(guān)企業(yè)提供了理想的套期保值工具。
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