代表中西部原油定價的WTI
原油價格對汽
油價格沒有什么指引作用。相反，Brent原油價格對美國汽油定價意義重大。
從今年年初以來，WTI與Brent原油之間的價差就一直在擴(kuò)大，Brent原油對
WTI原油的升水一度維持在20美元的高位上。美國駕車者認(rèn)為WTI與Brent原油之間的高貼水局面能夠給他們帶來實(shí)惠，汽油價格會比較便宜，這些捉襟見肘的消費(fèi)者恐怕要失望了。
實(shí)際上代表中西部原油定價的WTI原油價格對汽油價格沒有什么指引作用。相反，Brent原油價格對美國汽油定價意義重大。
從過往的圖表中可以看出，實(shí)際上是Brent原油價格而不是WTI原油價格決定了美國消費(fèi)者的汽油價格。
全球經(jīng)濟(jì)再次陷入衰退的可能性增加了，Brent原油價格高企，世界也許是平的，美國消費(fèi)者或許同樣也不能逃過高價燃油之殤。
WTI原油已跌至相對Brent和其他海運(yùn)原油高貼水的狀態(tài)，WTI原油和汽油價差也出現(xiàn)了一個類似的價差，Brent原油和WTI原油之間的價差或多或少的影響著美國汽油價格與WTI原油之間價差的大小。
美國汽油價格更多受到Brent市場的影響而不是WTI市場原油價格的影響，這個觀點(diǎn)似乎與大多數(shù)分析師的直覺相反，要知道兩個市場相差十萬八千里。
來看看實(shí)際情況。
庫欣地區(qū)的原油是相對過剩的，美國頁巖油產(chǎn)量預(yù)期將持續(xù)快速增長，加拿大的進(jìn)口量也將增加，而從庫欣向其他州運(yùn)輸?shù)倪\(yùn)力相對有限，新建管道短期內(nèi)都難以竣工，比如連接庫欣和
墨西哥灣沿岸的Keystone XL項目預(yù)期最早在2013年完工，這些都決定了WTI原油只能反映地區(qū)的供需結(jié)構(gòu)，而不具有全球效應(yīng)。
相反CME汽油定價體系則不是如此。在紐約交割意味著需要加上將汽油從歐洲運(yùn)往東海岸的運(yùn)費(fèi)(或者是汽油的在美國的儲存費(fèi)用)，這些費(fèi)用都與歐洲原油市場和國際汽油價格密切相關(guān)。另外從煉廠的角度來看，汽油批發(fā)價格也是密切與歐洲市場相關(guān)。不同地區(qū)的原油成本是有不小的差距的，但是他們出售的汽油產(chǎn)品價格是基本上一致的。
根據(jù)美國能源署公布的價格信息顯示，PADD東部沿海地區(qū)原油成本為115美元，PADD2中西部地區(qū)原油成本為98美元，Rockies PADD4地區(qū)原油成本為90美元，不同地區(qū)之間原油成本差值達(dá)到25美元之多。
再來看看各地區(qū)的汽油價格，不同地區(qū)汽油售價差距不大，只有5美元，PADD5西部沿海地區(qū)售價為127美元，PADD3海灣地區(qū)為122美元。
因此，我們可以宣布WTI原油的風(fēng)向標(biāo)作用已經(jīng)基本上失靈。WTI價格不僅僅不能代表全球原油市場的供需，并且連美國市場的供需狀況都不能完全反應(yīng)。WTI僅僅就是反應(yīng)美國庫欣周圍這一小塊原油地區(qū)的供需，WTI與美國煉廠成本以及整個經(jīng)濟(jì)的狀況都無關(guān)。
當(dāng)然我們應(yīng)該看到Brent原油也有其自身的問題。Brent原油價格容易受到扭曲，監(jiān)管相對薄弱，不過從目前的角度來看，Brent原油是能夠反應(yīng)美國能源成本價格的，以后看通脹預(yù)期指標(biāo)應(yīng)該更加關(guān)注Brent1原油而不是WTI原油價格。
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