3月11日日本發(fā)生史上最強(qiáng)地震，震級(jí)上修為里氏9.0級(jí)。地震和海嘯對(duì)于當(dāng)前試圖擺脫經(jīng)濟(jì)衰退期的日本來(lái)說(shuō)，影響較大，并且也加劇了全球市場(chǎng)的擔(dān)憂情緒，全球股市應(yīng)聲下跌。
作為經(jīng)濟(jì)“風(fēng)向標(biāo)”的原油，在地震之后，也急速下挫，目前已經(jīng)跌破100美元大關(guān)。雖然現(xiàn)在還很難作出災(zāi)后評(píng)估，但能確定的是將帶來(lái)巨大的經(jīng)濟(jì)損失。除了對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)會(huì)產(chǎn)生較大影響之外，全球資本市場(chǎng)在一定時(shí)期內(nèi)也將遭到較大沖擊。而對(duì)于同時(shí)具有金融屬性和商品屬性的原油而言，日本地震影響將更為復(fù)雜。
此次大地震及海嘯給日本東海岸沿岸產(chǎn)業(yè)造成大范圍影響，日本東海岸集中了大量鋼鐵業(yè)、石化業(yè)、制造業(yè)、核電工業(yè)等日本重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)和支柱行業(yè)。東北受災(zāi)較重的青森、宮城和福島各縣以農(nóng)、林、漁業(yè)為主，而北海道和千葉兩地也分別是日本第一和第二大農(nóng)業(yè)主產(chǎn)區(qū)。除農(nóng)業(yè)以外，巖手縣半導(dǎo)體和通信制造業(yè)集聚；能源行業(yè)方面，福島、茨城則集中著大量火電廠與核電廠，千葉則分布著煉油工業(yè)。此外，千葉縣是日本最大的工業(yè)區(qū)，不過(guò)受災(zāi)程度較輕。毋庸置疑的是災(zāi)后日本經(jīng)濟(jì)短期內(nèi)將呈現(xiàn)一定低迷�；乜串�(dāng)年阪神大地震，當(dāng)時(shí)對(duì)于日本制造業(yè)和交通運(yùn)輸造成了嚴(yán)重影響，據(jù)稱對(duì)日本造成的損失達(dá)到2000億美元，占當(dāng)時(shí)日本GDP的2.5%。盡管遭受了如此嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)損失，但日本的經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)實(shí)際上卻好于預(yù)期，而且迅速?gòu)?fù)蘇。阪神大地震后，日本經(jīng)濟(jì)半年內(nèi)得以恢復(fù)。此次地震災(zāi)后評(píng)估還有些時(shí)日，預(yù)估損失將占日本GDP的3%~5%。按照以往經(jīng)驗(yàn)，大規(guī)模重建工作往往會(huì)抵消自然災(zāi)害造成的負(fù)面影響，基礎(chǔ)設(shè)施重建反而可能創(chuàng)造就業(yè)，刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。長(zhǎng)期來(lái)看，由重建工作產(chǎn)生的積極影響將會(huì)使經(jīng)濟(jì)恢復(fù)，這可能需要近一年的時(shí)間。
具體而言，地震已導(dǎo)致加工原油能力為140萬(wàn)桶的六家日本煉油廠關(guān)閉，而日本是僅次于美國(guó)的全球第二大原油進(jìn)口國(guó)，每日消耗原油440萬(wàn)桶。因此，日本部分煉油廠和其他石油行業(yè)相關(guān)的基礎(chǔ)設(shè)施被地震和海嘯破壞，將使日本的原油短期需求受到一定影響。但我們也注意到，一些煉油廠和核電廠關(guān)閉意味著日本需要增加柴油和燃料油進(jìn)口用以發(fā)電或者重建，同時(shí)，日本往往在核電站關(guān)閉時(shí)期直接使用重質(zhì)低硫原油發(fā)電。另外，從更為長(zhǎng)期的角度來(lái)看，日本核電站因地震而導(dǎo)致核泄漏也可能引發(fā)世界其他地區(qū)對(duì)核發(fā)電的安全評(píng)估，對(duì)包括石油在內(nèi)的燃料發(fā)電需求可能會(huì)有增加。因此，總體上，日本大地震對(duì)原油的影響更多的是短期心理層面打壓作用，而對(duì)原油實(shí)質(zhì)性供需面的影響，要一分為二來(lái)看待。短期內(nèi)日本國(guó)內(nèi)需求驟減對(duì)國(guó)際原油市場(chǎng)有一定利空影響，但隨著發(fā)電需求的增加以及重建推進(jìn)，日本原油需求將重新恢復(fù)或有更進(jìn)一步的增長(zhǎng)。
整體而言，日本地震造成市場(chǎng)恐慌以及原油短期需求減少，只能在一定時(shí)期內(nèi)加劇原油震蕩，并不能根本性改變油價(jià)走勢(shì)。我們認(rèn)為，隨著歐美經(jīng)濟(jì)形勢(shì)好轉(zhuǎn)以及美元貶值所引爆的全球通脹到來(lái)，油價(jià)重心不斷上移將成為不爭(zhēng)的事實(shí)，而中東、北非等地緣政治局勢(shì)的變化或?qū)⒏哟呋瞬q勢(shì)。
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