總體看，近期高油價(jià)可能只是暫時(shí)的，對(duì)世界經(jīng)濟(jì)的影響相對(duì)有限。但北非與中東地區(qū)政治動(dòng)蕩，下一步的發(fā)展態(tài)勢(shì)將繼續(xù)成為觀察國(guó)際油價(jià)走勢(shì)的重要指標(biāo)。
近來，國(guó)際油價(jià)不斷沖高。繼3月2日紐約商品交易所4月交貨原油(104.97,-0.47,-0.45%)價(jià)格實(shí)現(xiàn)29個(gè)月以來收盤價(jià)首次破百之后，3月7日國(guó)際油價(jià)仍持續(xù)高位。當(dāng)日紐約交易所電子交易時(shí)段4月交貨輕質(zhì)原油期貨價(jià)格上揚(yáng)至每桶106.39美元，創(chuàng)下自2008年9月以來電子交易時(shí)段新高；而倫敦北海布倫特原油期貨價(jià)格也漲至每桶117.23美元。中銀香港經(jīng)濟(jì)研究員蘇杰在接受記者連線時(shí)認(rèn)為，由于地緣政治危機(jī)暫難以平息，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒持續(xù)加上投機(jī)氣氛濃厚，國(guó)際油價(jià)短期內(nèi)將在高位波動(dòng)，成為近期威脅全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇與金融市場(chǎng)穩(wěn)定的最大不利因素。從長(zhǎng)期看，發(fā)生全球第四次“石油危機(jī)”的機(jī)會(huì)不大，油價(jià)或會(huì)在高位回穩(wěn)。
蘇杰說，近期油價(jià)攀升，利比亞局勢(shì)發(fā)展是最重要的催化劑。作為歐佩克的成員國(guó)之一，利比亞是非洲已探明石油儲(chǔ)量最多的國(guó)家，在2009年排名全球第9位，達(dá)437億桶。同時(shí)，盡管其產(chǎn)油量?jī)H占全球供應(yīng)量的2.1%，至今約為每日158萬桶，但其產(chǎn)油品種為質(zhì)量較高的低硫油,主要供給歐洲市場(chǎng)，在全球石油出口國(guó)家排名中位列第12位。根據(jù)國(guó)際能源署（IEA）2日的估計(jì)，目前利比亞已關(guān)閉的原油產(chǎn)能約為每日85萬至100萬桶。綜合估算，目前發(fā)生動(dòng)蕩的突尼斯、也門、巴林、埃及及利比亞等國(guó)總產(chǎn)量?jī)H占全球供應(yīng)量的3.4%，并不足以對(duì)全球石油供應(yīng)產(chǎn)生直接威脅。原油期貨市場(chǎng)的表現(xiàn)更多地反映出投資者對(duì)事態(tài)下一步可能長(zhǎng)期化、擴(kuò)展化發(fā)展的恐慌情緒。
油價(jià)上漲除了受地緣政治危機(jī)影響外，還與全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇日趨明朗、資金寬松造成的投機(jī)性增強(qiáng)及美元持續(xù)貶值等因素不無關(guān)系。據(jù)蘇杰分析，隨著新興經(jīng)濟(jì)體持續(xù)增長(zhǎng)和發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體復(fù)蘇加速，國(guó)際石油總體需求呈現(xiàn)回升態(tài)勢(shì)，迄今IEA已連續(xù)5個(gè)月上調(diào)全球石油需求預(yù)期。在生產(chǎn)環(huán)節(jié)，據(jù)美國(guó)《油氣雜志》數(shù)據(jù)，全球石油產(chǎn)量在2009年同比下降3.2%，其中歐佩克產(chǎn)量下降8.4%，達(dá)到5年低點(diǎn)。資料顯示，未來10年，隨著北海、阿拉斯加地區(qū)油田老化，產(chǎn)量萎縮，全球新增石油產(chǎn)量將有90%來自中東和北非。同時(shí)，由于石油替代品發(fā)展速度緩慢、新能源體制缺乏根本性創(chuàng)新和全球范圍的節(jié)能減排任務(wù)面臨阻力等因素，以石油為中心的化石能源仍會(huì)在現(xiàn)有能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)中占據(jù)絕對(duì)優(yōu)勢(shì)。因此，供應(yīng)集中化趨勢(shì)以及可能愈加嚴(yán)重的供求矛盾成為推動(dòng)油價(jià)上升的基本支撐。
國(guó)際金融資本炒作是油價(jià)大升的重要推手。蘇杰說，在過去兩年間，各國(guó)政府為應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)危機(jī)，紛紛大幅放松銀根，不斷向市場(chǎng)注入資金，市場(chǎng)流動(dòng)性大增導(dǎo)致國(guó)際游資開始集聚。在近期新興市場(chǎng)緊縮政策風(fēng)險(xiǎn)增加的情況下，大量資金轉(zhuǎn)而進(jìn)入原油市場(chǎng)進(jìn)行投機(jī)炒作。有研究顯示，國(guó)際石油期貨交易中約有70%屬于投機(jī)行為。美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)出版的《石油期貨市場(chǎng)月度報(bào)告》指出，作為推動(dòng)行情主力的基金機(jī)構(gòu)正不斷做多國(guó)際石油期貨市場(chǎng)，多空勢(shì)力對(duì)比不斷拉大。截至2月22日當(dāng)周，對(duì)沖基金及大型投機(jī)盤的石油長(zhǎng)倉增長(zhǎng)30%，期間期油及原油期權(quán)合約達(dá)240572張，創(chuàng)下2006年6月以來最高水平。EPFR的資料亦顯示，僅2月的第三周就有10億美元資金流入能源業(yè)基金。
美元走勢(shì)疲軟也是油價(jià)上升的技術(shù)性原因。在20世紀(jì)70年代，美國(guó)與沙特達(dá)成一項(xiàng)“不可動(dòng)搖”的協(xié)議，雙方確定把美元作為石油的唯一定價(jià)貨幣，并得到歐佩克其他成員國(guó)的同意。從此，美元的強(qiáng)弱始終影響著國(guó)際油價(jià)的走勢(shì)。去年下半年以來，為刺激國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，降低居高不下的失業(yè)率，美聯(lián)儲(chǔ)推出了進(jìn)一步量化寬松政策，導(dǎo)致美元在世界范圍內(nèi)流動(dòng)性過剩，引發(fā)美元持續(xù)性貶值，以美元作為計(jì)價(jià)貨幣的大宗商品價(jià)格受負(fù)相關(guān)影響而升高。另外，蘇杰稱，2006年至2010年全球GDP增長(zhǎng)幅度達(dá)13.58%，原油供給量?jī)H增長(zhǎng)5.04%，相較于去年下半年以來黃金(1432.30,-2.20,-0.15%)、鐵礦石、食品價(jià)格的大幅上漲，國(guó)際油價(jià)也存在技術(shù)上的“補(bǔ)漲”空間。
眼下，中東與北非地區(qū)政治動(dòng)蕩短期內(nèi)難以平復(fù)，勢(shì)必造成國(guó)際油價(jià)繼續(xù)在高位振蕩，包括摩根士丹利、高盛、標(biāo)普、美林等機(jī)構(gòu)紛紛將今年原油均價(jià)上調(diào)至每桶100美元以上。不過，蘇杰認(rèn)為，從基本面看，國(guó)際油價(jià)也存在回穩(wěn)的可能性。一是全球石油供求機(jī)制仍基本保持平穩(wěn)。目前歐佩克（OPEC）石油產(chǎn)量占全球供應(yīng)量約40%，其中沙特更宣布了提高產(chǎn)量與輸送路線互換安排計(jì)劃。在近年OPEC國(guó)家石油產(chǎn)量有所減少的同時(shí)，非OPEC國(guó)家如俄羅斯、美國(guó)產(chǎn)量則不斷提升，2009年分別排名全球第1位和第3位。另外，據(jù)IEA資料，全球目前石油閑置產(chǎn)能為每日500萬~600萬桶，完全可以填補(bǔ)利比亞石油減產(chǎn)的缺口。加上國(guó)際戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備充足，全球石油供需結(jié)構(gòu)仍會(huì)基本保持平衡。二是爆發(fā)第四次“石油危機(jī)”的可能性大為降低。目前雖然利比亞政府已受到國(guó)際經(jīng)濟(jì)制裁，但其沖突僅局限于國(guó)內(nèi)，經(jīng)濟(jì)影響力也較弱。相較于前幾次危機(jī)中油價(jià)高達(dá)150%~290%的漲幅，今年1月至3月2日油價(jià)漲幅僅為11%。因此，盡管區(qū)內(nèi)動(dòng)蕩一時(shí)不會(huì)平息，但引發(fā)世界性“石油危機(jī)”的可能性較低。一旦利比亞局勢(shì)得到控制，國(guó)際油價(jià)將在市場(chǎng)情緒紓緩之下得以回落喘息。三是高油價(jià)對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的危害性反過來會(huì)對(duì)其攀升勢(shì)頭產(chǎn)生抑制作用。目前，美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇仍受到失業(yè)率高企的困擾，油價(jià)繼續(xù)攀升無疑會(huì)制約個(gè)人消費(fèi)增長(zhǎng)，推升失業(yè)率。歐洲經(jīng)濟(jì)受制于債務(wù)危機(jī)和財(cái)政緊縮政策雙重影響本就復(fù)蘇緩慢，而高油價(jià)將會(huì)進(jìn)一步推高區(qū)內(nèi)已經(jīng)高于目標(biāo)的通脹水平。正是看到高油價(jià)對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的嚴(yán)重危害性，國(guó)際社會(huì)在政治層面積極調(diào)停的同時(shí)，歐美國(guó)家近期亦加強(qiáng)與歐佩克主要成員國(guó)磋商，共同研究保證供應(yīng)、抑制油價(jià)上漲的舉措。
蘇杰說，總體看，近期高油價(jià)可能只是暫時(shí)的，對(duì)世界經(jīng)濟(jì)的影響相對(duì)有限。但北非與中東地區(qū)政治動(dòng)蕩，下一步的發(fā)展態(tài)勢(shì)將繼續(xù)成為觀察國(guó)際油價(jià)走勢(shì)的重要指標(biāo)。
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