3月8日，科威特石油部長(zhǎng)表示，科威特參與石油產(chǎn)量?jī)鼋Y(jié)計(jì)劃的前提條件是，必須包括伊朗在內(nèi)的所有主要產(chǎn)油國(guó)均參與進(jìn)來(lái)。就在產(chǎn)量?jī)鼋Y(jié)協(xié)議即將“落實(shí)”之前，產(chǎn)油國(guó)再次出現(xiàn)分歧;與此同時(shí)，高盛(GolDMAn Sachs)警告稱，市場(chǎng)基本面未變，當(dāng)前大宗商品價(jià)格上漲僅是曇花一現(xiàn)，預(yù)計(jì)行情難以持續(xù)，此外，原油市場(chǎng)再次重新對(duì)美國(guó)原油產(chǎn)量水平進(jìn)行定價(jià)，國(guó)際
原油價(jià)格在周二盤(pán)中獲得短暫上揚(yáng)后放棄先前漲幅，陷入深度回調(diào)狀態(tài)，此次下跌的開(kāi)始或許會(huì)令由沙特阿拉伯和俄羅斯“石油產(chǎn)量?jī)鼋Y(jié)計(jì)劃”提振起來(lái)的原
油價(jià)格一去不回頭。
石油價(jià)格在未來(lái)幾周應(yīng)該下降，可能性非常大，這是因?yàn)樵褪袌?chǎng)的基本面并不支持當(dāng)前的原油價(jià)格。一旦先前熱議OPEC和俄羅斯的石油產(chǎn)量?jī)鼋Y(jié)計(jì)劃最終“落空”，那么原油價(jià)格將跌至30美元的水平。當(dāng)原油市場(chǎng)重新面對(duì)供應(yīng)過(guò)剩的嚴(yán)峻現(xiàn)實(shí)以及世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)疲軟的殘酷考驗(yàn)時(shí)，國(guó)際原油價(jià)格可能深度回調(diào)至20美元/桶的時(shí)代。
凍結(jié)石油產(chǎn)量并不會(huì)緩解國(guó)際原油市場(chǎng)供應(yīng)過(guò)剩問(wèn)題
OPEC和俄羅斯的合作減產(chǎn)將會(huì)是國(guó)際原油市場(chǎng)再平衡的“偉大”一步。但是，或許這應(yīng)發(fā)生在2016年底，而不可能是在現(xiàn)在。
2月下旬，沙特阿拉伯石油部長(zhǎng)Ali Al-Naimi直截了當(dāng)?shù)谋硎荆?ldquo;在尋求減產(chǎn)問(wèn)題上浪費(fèi)時(shí)間是毫無(wú)意義的，這是不可能發(fā)生的”。
然而，俄羅斯和沙特阿拉伯顯然同意“凍結(jié)”石油產(chǎn)量，當(dāng)然，產(chǎn)量“凍結(jié)”并不是“減產(chǎn)”。這一“鬧劇”本質(zhì)上毫無(wú)意義，但是卻將國(guó)際原油價(jià)格從2月中旬的26美元/桶提振至上周的36美元/桶的價(jià)位水平，漲幅約37%。這無(wú)疑為沙特阿拉伯和俄羅斯帶來(lái)不小的財(cái)政收入，但是無(wú)助于供過(guò)于求的國(guó)際原油市場(chǎng)的再平衡。
問(wèn)題是，沙特阿拉伯和俄羅斯自2014年油價(jià)崩潰以來(lái)均未“大幅”增加石油產(chǎn)量，因此，這些國(guó)家石油產(chǎn)量的凍結(jié)，只會(huì)確保國(guó)際原油市場(chǎng)供應(yīng)過(guò)剩問(wèn)題不會(huì)因?yàn)樗鼈兌M(jìn)一步加劇。此外，對(duì)沙特阿拉伯和俄羅斯在目前產(chǎn)量水平上繼續(xù)大幅增加石油產(chǎn)能的懷疑，使得產(chǎn)量?jī)鼋Y(jié)協(xié)議變得極具“諷刺性”且無(wú)用。
沙特阿拉伯和俄羅斯作為世界上最大的兩個(gè)產(chǎn)油國(guó)，然而在2016年1月，沙特阿拉伯的石油產(chǎn)量?jī)H較2014年1月同期的產(chǎn)量水平增加了11萬(wàn)桶/日，而俄羅斯實(shí)際上較2014年1月的產(chǎn)量水平減少了5萬(wàn)桶/日。目前，全球原油供應(yīng)過(guò)剩余額維持在200萬(wàn)桶/日水平。
相比之下，美國(guó)和加拿大的產(chǎn)量總和較2014年1月同期產(chǎn)量水平增加了190萬(wàn)桶/日，而伊拉克的石油產(chǎn)量增加170萬(wàn)桶/日。與此同時(shí)，伊朗可能會(huì)在2016年將石油產(chǎn)量增加100萬(wàn)桶/日。并且，這些國(guó)家沒(méi)有一個(gè)同意凍結(jié)石油產(chǎn)量。事實(shí)上，伊朗曾稱產(chǎn)量?jī)鼋Y(jié)協(xié)議是“荒謬的”。
不斷增加的原
油庫(kù)存意味著原油價(jià)格將進(jìn)一步走低
美國(guó)原油庫(kù)存截至2月26日當(dāng)周竟然意外增加1040萬(wàn)桶，錄得2015年4月以來(lái)的最高增量水平，并導(dǎo)致美國(guó)原油庫(kù)存猛增至1.62億桶，超過(guò)2010-2014年平均水平，并比2015年庫(kù)存水平高出7400萬(wàn)桶。
美國(guó)原油庫(kù)存和國(guó)際原油價(jià)格的相關(guān)性是強(qiáng)大的俄克拉荷馬州庫(kù)欣庫(kù)存量和
墨西哥灣沿岸地區(qū)的庫(kù)存量約占美國(guó)原油總庫(kù)存的70%，對(duì)
WTI原油價(jià)格走勢(shì)來(lái)說(shuō)極為關(guān)鍵。當(dāng)庫(kù)存量達(dá)到存儲(chǔ)能力的80%水平時(shí)，石油價(jià)格就會(huì)普遍下跌。然而，當(dāng)前庫(kù)欣原油庫(kù)存量已經(jīng)達(dá)到其存儲(chǔ)能力91%的水平，墨西哥灣沿岸則為87%，兩者組合起來(lái)意味著美國(guó)原油庫(kù)存量已經(jīng)達(dá)到美國(guó)原油儲(chǔ)能88%的水平。
由于原油庫(kù)存不斷增加，國(guó)際原油價(jià)格在2015年和2016年年初急劇下跌。然而，當(dāng)“凍結(jié)石油產(chǎn)量”協(xié)議第一次浮出水面時(shí)，沉醉其中的市場(chǎng)投資者在價(jià)格再次下跌之前，忽略了美國(guó)原油庫(kù)存的增加并不斷推高油價(jià)。
事實(shí)上，原油價(jià)格在美國(guó)原油庫(kù)存下降之前不會(huì)真正持續(xù)上漲，與此同時(shí)，除非美國(guó)原油產(chǎn)量下降100萬(wàn)桶/日，否則美國(guó)的原油庫(kù)存不會(huì)減少。
盡管美國(guó)
鉆井平臺(tái)數(shù)量急劇減少，且美國(guó)
石油勘探和生產(chǎn)商大幅蒙受損失，但是美國(guó)的原油產(chǎn)量卻在緩慢下降。EIA的最新數(shù)據(jù)表明，2016年2月美國(guó)原油產(chǎn)量將較1月份下降10萬(wàn)桶/日。
相比之下，這較自2015年4月產(chǎn)量峰值以來(lái)平均6萬(wàn)桶/月的減產(chǎn)速度有所提高。然而，對(duì)于改善庫(kù)存，進(jìn)而平衡油價(jià)來(lái)說(shuō)，這還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。
國(guó)際能源署(
IEA)上月表示，2015年第四季度于2015年第三季度相比，全球供應(yīng)過(guò)剩余額增加了近75萬(wàn)桶/日。美國(guó)能源信息管理局(EIA)數(shù)據(jù)則證實(shí)了這一結(jié)果，顯示2016年1月供應(yīng)過(guò)剩余額較2015年增加了65萬(wàn)桶/日。
原油價(jià)格VS美元價(jià)值
原油價(jià)格波動(dòng)指數(shù)反映了投資者對(duì)未來(lái)油價(jià)走勢(shì)的“感知”，有時(shí)被稱為“恐懼指數(shù)”。當(dāng)該指數(shù)顯示投資者感覺(jué)非常好，而且恐懼感并不如油價(jià)在2015年第四季度下跌47%情況下時(shí)的水平，因而，油價(jià)自2月中旬上漲了37%。
但是，與之相關(guān)的并不僅僅是“希望”或者情緒，此外還與美元的走勢(shì)密切相關(guān)。美元價(jià)值與國(guó)際原油價(jià)格之間的負(fù)相關(guān)關(guān)系是“行之有效”的。2月份國(guó)際原油價(jià)格的上漲伴隨著美元貿(mào)易加權(quán)價(jià)值指數(shù)的下跌。
現(xiàn)在，上述趨勢(shì)已經(jīng)逆轉(zhuǎn)。上周美國(guó)的非農(nóng)就業(yè)報(bào)告較為積極，美元持續(xù)走強(qiáng)的預(yù)期是合理的。若按國(guó)際原油價(jià)格與美元價(jià)值負(fù)相關(guān)關(guān)系分析，這意味著國(guó)際原油價(jià)格應(yīng)該下跌。
石油價(jià)格應(yīng)該大幅下挫
當(dāng)市場(chǎng)對(duì)35美元/桶的油價(jià)持樂(lè)觀態(tài)度時(shí)，就會(huì)發(fā)現(xiàn)國(guó)際原油市場(chǎng)的形勢(shì)到底有多么的糟糕，必須警告市場(chǎng)，先前導(dǎo)致油價(jià)暴跌的供應(yīng)過(guò)剩問(wèn)題現(xiàn)在并未得到解決。
原油庫(kù)存繼續(xù)增加，這一可靠的跡象表明，美國(guó)原油產(chǎn)量的減少尚未達(dá)到足以改變現(xiàn)狀的程度。難以想象，當(dāng)原油價(jià)格遠(yuǎn)高于當(dāng)前水平時(shí)美國(guó)原油產(chǎn)量才開(kāi)始減少。事實(shí)上，基于任何市場(chǎng)基本面評(píng)判標(biāo)準(zhǔn)，很難理解國(guó)際原油價(jià)格能夠維持在35美元/桶的水平上。
OPEC和俄羅斯凍結(jié)石油產(chǎn)量或?qū)⑹且粋�(gè)極具諷刺性的“玩笑”，其目的僅僅是在不影響自己產(chǎn)量的情況下，增加石油財(cái)政收入。減產(chǎn)將意味著“改變”，但是將沙特阿拉伯和俄羅斯的石油產(chǎn)量?jī)鼋Y(jié)在當(dāng)前水平毫無(wú)意義。這顯然會(huì)讓投資者感到“一絲絲欣慰”，但這卻未能為國(guó)際原油市場(chǎng)帶來(lái)任何實(shí)實(shí)在在的改變。伊朗是正確的，“凍結(jié)石油產(chǎn)量”是“荒謬的”。
盡管最近幾周沒(méi)有糟糕的經(jīng)濟(jì)消息出現(xiàn)，但是這并不能改變?nèi)蚪?jīng)濟(jì)負(fù)債累累以及需求疲軟的深刻現(xiàn)狀。中國(guó)政府宣布將采取更多的寬松舉措來(lái)刺激經(jīng)濟(jì)，這可能給股市帶來(lái)些許安慰，但這無(wú)疑令石油消費(fèi)需求下降之憂加劇。
投資者或許希望原油價(jià)格上升，但是，除了能找到油價(jià)下跌的理由，其它什么也沒(méi)找到。隨著美好愿景與殘酷現(xiàn)實(shí)在投資者意識(shí)里變得逐漸清晰，以及“石油產(chǎn)量?jī)鼋Y(jié)計(jì)劃”虛假消息的漸去漸遠(yuǎn)，原油價(jià)格將在30美元/桶的價(jià)位反復(fù)修正，然而，一旦有任何利空的風(fēng)吹草動(dòng)均足以將油價(jià)打壓至更低。
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