10月9日，石油瀝青期貨在上海期貨交易所掛牌上市。上市首日瀝青表現(xiàn)活躍，合約成交量達(dá)到近34萬手，持倉7萬多手，成交金額近160億。截至10月10日上午10時(shí)，成交量已超過11萬手，成交資金35億元左右。從交易量上可以看出，市場高度接受瀝青期貨的上市，企業(yè)參與瀝青期貨交易的意愿較強(qiáng)。
在上市啟動(dòng)儀式上，上海期貨交易所理事長楊邁軍表示：瀝青期貨籌備近6年之久，是繼燃料油期貨后在我所掛牌上市的第二個(gè)石油類期貨品種，也是全球第一個(gè)石油瀝青期貨合約。瀝青作為原油產(chǎn)業(yè)鏈的品種之一，在國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展中具有不可或缺的地位。
謀求亞太定價(jià)權(quán)
據(jù)了解，石油瀝青期貨合約的交易單位為10噸/手，以“小合約”的形式推出，來促進(jìn)市場流動(dòng)性。
由于瀝青的主要用途是應(yīng)用于道路工程的鋪設(shè)和加固，在《國家公路網(wǎng)規(guī)劃2013-2030年》中，規(guī)劃路網(wǎng)總規(guī)模約40萬公里，其中國家高速公路建設(shè)約11.8萬公里。未來公路的養(yǎng)護(hù)、升級、擴(kuò)建仍將促使瀝青需求量維持在較高的水平。
隨著瀝青期貨的成功推出，不僅再次引起人們對原油期貨的更多期待，而且對原油定價(jià)權(quán)衍生出更多的聯(lián)想。近日，國家能源局前局長張國寶撰文指出，原油期貨的推進(jìn)與我國石油流通體制改革是相輔相成、相互促進(jìn)的，不可能等到石油流通體制改革到位再來推進(jìn)原油期貨的上市，可以在原油期貨的發(fā)展過程中逐步推進(jìn)石油流通體制的改革。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，在瀝青期貨上市前夜其特意撰文，為原油流通體系市場化改革發(fā)聲，引起業(yè)界廣泛關(guān)注，這也說明今年正是原油期貨上市的關(guān)鍵年。
不過近年來日本、阿聯(lián)酋、新加坡等國已經(jīng)陸續(xù)上市新的能源期貨品種，以謀取亞太石油市場定價(jià)中心的地位。同時(shí)，以紐約商品交易所和倫敦洲際交易所為代表的歐美老牌能源交易所通過與亞洲國家合作等方式強(qiáng)化自身價(jià)格體系對亞太地區(qū)的影響力。
對此，張國寶指出，如果上述國家上市的原油期貨合約在亞太石油市場中的定價(jià)地位相對確立，我國將可能失去在亞太建立石油定價(jià)中心的最佳戰(zhàn)略機(jī)遇期，在亞太甚至世界石油市場中將陷于被動(dòng)地位，這不僅不利于我國石油公司管理價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，更不利于維護(hù)我國的石油經(jīng)濟(jì)安全。
然而，瀝青作為原油的下游產(chǎn)品，不僅具備以原油為龍頭的能源類大宗商品的通性，而且可以為推出原油期貨探路。石油瀝青是原油分餾中的直接產(chǎn)物，是原油分餾過程中最后被分餾出來的產(chǎn)品。同時(shí)，石油瀝青的生產(chǎn)70%-80%都是原油通過蒸餾方式得到的。
因此，國際期貨黃曉林認(rèn)為，在對石油瀝青進(jìn)行成本分析時(shí)，可主要考慮國際原油價(jià)格的走勢。如用過去10年(2004至2013年)的國產(chǎn)長三角重交瀝青價(jià)格與布倫特原油價(jià)格進(jìn)行簡單的回歸模型測算，布倫特原油上漲1美元，華東瀝青批發(fā)價(jià)將上漲4.80元，相關(guān)性系數(shù)為75%.從這可以看出原油價(jià)格的波動(dòng)對瀝青影響較大。
顛覆石化定價(jià)機(jī)制
面對瀝青期貨的上市，多數(shù)現(xiàn)貨企業(yè)都對瀝青期貨有濃厚的興趣。對此，獲得瀝青期貨上市交易第一單的山東金石瀝青股份有限公司董事長葉成光認(rèn)為，瀝青期貨上市，將使得瀝青市場價(jià)格趨向更公正、公平，這對瀝青相關(guān)實(shí)體企業(yè)是一個(gè)利好。
據(jù)記者了解，2012年國內(nèi)瀝青產(chǎn)量約1862萬噸，進(jìn)口量約273萬噸，進(jìn)口量約占國內(nèi)產(chǎn)量的15%，可以說國內(nèi)瀝青基本是一種能自給自足的產(chǎn)品。不過南華期貨研究所商品部袁銘認(rèn)為，長期以來，瀝青價(jià)格定價(jià)權(quán)主要集中在中石化為首的三大集團(tuán)手中，三大集團(tuán)占領(lǐng)了國內(nèi)瀝青供應(yīng)3/4以上的市場份額。
瀝青期貨的推出將使市場活躍度提高，有利于吸引市場多樣化的投資主體，這在一定程度上可以改善石油瀝青的市場格局，打破壟斷局面。另外，從瀝青過往的價(jià)格波動(dòng)來看，瀝青價(jià)格呈現(xiàn)出較為明顯的周期性和高波動(dòng)性。
“作為下游企業(yè)，在瀝青期貨還未上市交易時(shí)，我們只能利用新加坡或者美國、歐洲市場的原油期貨來規(guī)避價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，但由于能源期貨具有較強(qiáng)的地域性特征，歐美市場不一定能代表中國市場的某些情況，效果并不是十分理想。” 上海某瀝青生產(chǎn)企業(yè)接受記者采訪時(shí)表示，現(xiàn)在我們可以通過國內(nèi)市場就能預(yù)測價(jià)格以及抵御價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。
瀝青期貨上市后，很多瀝青企業(yè)、現(xiàn)貨加工貿(mào)易商都可以直接通過瀝青期貨套保來規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，也對現(xiàn)貨市場的價(jià)格有一定的指導(dǎo)作用。同時(shí)，中證期貨瀝青研究員沈利萍認(rèn)為，通過倉單質(zhì)押等方式擴(kuò)大貿(mào)易量，為企業(yè)做大做強(qiáng)提供了一個(gè)有效的方法。后期瀝青的市場將形成以瀝青國內(nèi)貿(mào)易為主，對外貿(mào)易為輔的形式。一些瀝青對外貿(mào)易商，因?yàn)橐鎸Φ娘L(fēng)險(xiǎn)更多，所以他們更需求期貨市場來對沖一部分的風(fēng)險(xiǎn)。
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